有时，艰难的抉择必须依靠外力的推动，这就是破产法庭的好处所在。只有在破产法庭法官的要求下，投资人、债权人、员工和公司管理者才能达成平时难以达成的妥协。
但是，美国政府不希望通用汽车公司(General Motors Corp.)和克莱斯勒(Chrysler LLC)走上这条道路。美国政府为这两家公司提供了174亿美元的临时救助贷款，或称过渡性贷款，希望推动它们实现重组。
虽然保护美国经济不受汽车企业破产的冲击可能十分必要，但是实行的难度也很高。
难点之一在于，如何让债券持有人按照救助方案的要求将三分之二的债券转换为新股票。如果是破产，这将是标准的作法，但在破产法庭之外，却难以单方面地促成此事。
有些债券持有人会观望等待更优惠的条件。另外一些债券持有人则可能完全拒绝，因为他们认为破产将无法避免，新股票将毫无价值。全美汽车工人联合会(United Auto Workers, 简称UAW)拒绝让步可能会使债券持有人也对重组方案持反对态度。
通用汽车发言人表示，公司认识到，债券持有人的担心会是影响重组的一个障碍；但是，由于重组的目标是要打造一个更为强大、生命力更强的公司，很多债券持有人最终可能会赞同上述方案。
此外，部分通用汽车公司债券契约条款规定，在一定的条件下，作为新债券发行一部分的国内制造资产留置权要求现有债券持有人必须接受类似的证券。这可能使无担保债券的持有人变成有担保债权人，从而降低他们处理这些债券的积极性。目前还不清楚这一条款的实施效果。
可以明确的是，政府的贷款不能保证这些汽车公司能够存活下来。此次过渡性贷款援助也许会以失败告终。
David Reilly
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